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来源：金融自媒体

来源：文健八点钟

“很多外部资金都在等待，想进入这个领域。”

“三孩政策”的出台，给火热的辅助生殖赛道再添一把火，相关概念股暴涨。

市场的反应显示了非公医疗在辅助生殖领域的野心。

2018年全面放开二胎时，辅助生殖经历了短暂的繁荣。现在中国不孕不育人口多达千万，但辅助生殖仍由公立医院控制，占90%。

剩下的10%民营机构，以及试图进入的后来者，如何在三孩政策利好下，与公立医院争夺辅助生殖这块不断扩大的蛋糕？

稀缺的牌照是竞争的焦点。

为了降低高门槛和耗时的牌照获取成本，很多民间机构选择了“曲线救国”的路线。一些大型产业集团通过收购持牌机构成功进入辅助生殖领域；缺乏专业水平的相关概念公司成为市场化投资者的“香饽饽”。

有牌照的私人机构在服务上做了文章，同样的价格，更个性化的服务为他们赢得了一些空间；一些机构还计划增加辅助生殖中男性的比例，以拓宽传统上以妇科为主的辅助生殖市场。

转变正在发生。近年来，辅助生殖机构开始了从公立三甲到非公立医疗机构或混合所有制机构的进程。辅助生殖服务第一梯队的医院中，只有两家是纯公立医疗机构。

虽然放宽牌照数量缓慢，但三孩政策的效果还需要很长时间才能显现。但从业者对这个行业的长远发展充满期待。随着辅助生殖或者试管婴儿技术逐渐被大众认可，民营机构会有更广阔的空间有所作为。

稀缺车牌背后的生意

稀缺牌照是准入的第一道门槛。

到去年年底，公立医院占据了中国辅助生殖的主导地位。在56家持证的辅助生殖服务机构中，公立医院占90%，私立医院仅占10%左右。

“很多外部资金都在等待，想进入这个领域。”一位业内人士告诉八点文健。

但要想进入这一领域，首先要跨过一个相当高的“门槛”——，经省卫健委批准后拿到相关执照(目前以试管婴儿执照为主)。

牌照申请难，时间长，后来者更难进入。

申请辅助生殖许可一般有四个核心环节，即论证、评估、获得人工授精许可、获得第一代和第二代试管婴儿许可、申请第三代PGT许可。正式获得第一代和第二代试管婴儿许可大约需要4到5年，甚至需要长达10年才能获得第三代许可。

除了申请时间长之外，要想获得并保留执照，还需要满足多项条件：必须是国家认可的三级甲等医院；生殖医学中心实验室负责人、临床负责人为高级职称；获得许可后，每年试管婴儿的周期数和妊娠率必须达到一定的标准，每两年检查一次。如果失败，将被暂停。

大型民营辅助生殖机构为了节省拿证成本，选择收购有证机构。如果要用价格来衡量，这样的牌照在一线城市可能价值4到5亿元。

2019年，北京美中宜和妇儿医院斥资5亿收购包道妇产医院，当时并不突出。一位医疗投资圈人士透露，在谈的时候(2018年)，包道的业绩可能连一个亿都达不到，但因为这个牌照，溢价很高。“许可证的溢价非常强劲。比如在北京，只有三家民营医院有试管婴儿牌照。从2015年开始就没有发过牌照，现在还比较稀缺。”

除了美中怡和，一些大型国有医疗集团，如华润、通用汽车、国药集团

“但这方面的资产很少。尤其是三孩政策放开后，被视为催化剂，增强了辅助生殖的轨道，虽然现在还不明显。”上述医疗投资圈人士表示。

除了医院资产有限之外，辅助生殖相关的概念创业公司，如近两年获得两轮融资的好孕帮，成为市场投资者追捧的“次佳”。这些公司为孕产妇做产检、筛查、教育、体检，从而指导中信湘雅、北京三院等大医院。

国家卫健委严控辅助生殖的许可证发放，理由是这项技术涉及到很多医疗、社会、伦理、法律等问题。

今年年初，国家卫健委妇幼保健司发布《人类辅助生殖技术应用规划指导原则（2021版）》，并在同时发布的文件解读中指出，为确保此类服务的质量和安全，防范妊娠风险，保障母婴安全，新建辅助生殖技术应规划在“妇产科等相关专科水平较高、具备综合医疗救治能力的综合医院、妇幼保健院或妇产医院”。

“很难拿到执照。符合条件的机构多为公立医院。毕竟民营医院达到三级的屈指可数。”一位业内人士对八大健康新闻的分析。

陕西去年发放的10张牌照中，除了已经确定的8家公立医院，民营机构不得不削尖脑袋去争夺剩下的两个名额。这还是未来几年的数字。

“其中一家民营医院已经基本落户，可以领证了。即使它没有得到许可，它也会受到几个大工业集团的竞争。这就是目前的情况。”上述医疗圈投资人透露。

第三胎放开后，车牌数量会放宽吗？

放开三孩政策后，理论上会刺激辅助生殖的需求。这样会更容易获得许可证吗？

“三孩政策现在放开还不到一个月，市场上并没有明显的表现。毕竟怀孕是周期性的，从怀孕到生产需要很长时间。”美怡和医疗集团生殖健康部负责人杨莉说。

不过，杨莉仍然看好辅助生殖的市场空间。毕竟，受环境污染、生育年龄推迟、生活压力等因素影响，全世界不孕不育患者都在增加。

中国也是如此。今年5月底，北京大学第三医院院长、中国工程院院士、著名生殖医学专家巧姐在《柳叶刀》在线发表的报告中提到，中国的不孕不育率从2007年的12%上升到2010年的15%，2020年上升到18%左右。

"大多数不孕症患者通过简单的调理或干预就可以正常怀孕."杨莉介绍，如果有器质性问题，比如输卵管梗阻，卵巢问题，就需要辅助生殖的介入。“不过，现在这个比例已经不小了。”

医学界普遍认为这个比例在20%左右。按此计算，我国不孕不育人数超过1000万。这是一个巨大的市场。

上海一位从业者对此持乐观态度：“上海十三五规划中，新增额度为两张牌照；而且听说在十四五规划中，可能会新增6个牌照。”

另一位从业者认为机会还是渺茫的。他指出，以北京为例，北京卫健委近期发布的规划提出，到2025年再设立3家，这更符合国家卫健委的规划指导原则。“北京常住人口2100万，现有牌照12个，已经和现有人口相符合了。”考虑到北京“还承担着其他地方一些疑难重症患者的诊疗工作”，这次我们将提出增设辅助生殖机构。

根据《人类辅助生殖技术应用规划指导原则（2021版）》，各省发放辅助生殖许可证的数量主要根据两个标准确定：一是本地区人口，上

长期来看，三孩政策确实会增加辅助生殖的需求，但需求会慢慢释放。业内人士认为，牌照数量的放宽也将是一个缓慢的过程。

另一方面，私人辅助生殖机构必须与公立医院竞争有限的许可证。除了满足硬性标准，还要优先给公立医院让路。“类似排队，让公立医院先拿，然后轮到私立医院。”投资者表示。

申请试管婴儿许可证需要三级以上医院。在全国约400家民营三级医院中，能达到负责人高级职称标准和基建标准的约占30%至40%，即六七十家医院。

民营医疗机构梯队差异明显，有能力拿到牌照的都是当地领先的民营医院，甚至可以和头部公立医院相提并论。“比如东莞的东华医院和康华医院都是港股上市公司。类似这个级别的医院，只拿到辅助生殖许可证。”

已经被美中宜和收购的北京包道妇产医院，原本是二级医院，出身背景比较特殊。它是在《海峡两岸经济合作框架协议》(简称ECFA)签约背景下成立的两岸合资妇产医院，因此在执照上享受了一定的特殊待遇。

“三孩政策”的影响还需要很长时间才能显现，辅助生殖赛道已经备受资本市场追捧。未来，民营机构在牌照竞争上的竞争将更加激烈。

拿到牌照后，还是有获客的问题。

赢得了执照竞争，等待私立医院，以及公立医院与患者的竞争。

“事实上，(整个社会的)生育意愿在下降。所以在全国范围内，很多生殖中心连客源都成问题。”一位业内人士指出。

“中国传统，就医还是去公立医院。比如上海辅助生殖业务比较好的，还是九院、仁济等公立医院。”他说，很多有执照的非公立医疗机构，即使有很好的专家和技术，客流量也相对较少。“私营部门在这一块，很难做到。”

辅助生殖行业通常以一年内完成的周期数来衡量一个生殖中心的体积。常用的单位“取卵周期”是指从取出卵子到卵子与精子结合产生胚胎的过程。

周期几万年的医院，可以算是辅助生殖业务的第一梯队。主要包括：中信湘雅生殖与遗传医院、山东大学附属生殖医院、金鑫集团、北京大学第三医院、上海交通大学附属第九人民医院、艾薇爱复等。

在全国范围内，很多有执照的私立医院一年只能做几百个周期。

非公立医疗机构和公立医院的辅助生殖，价格相差不大，一个取卵周期一般是3万到5万。非公立医疗的产科定价通常远高于公立医院。

这是因为产科已经成为一个服务部门。

“公立医院的服务肯定不如非公立医院好吧？”杨力分析，“能接受(民营产科定价)的消费者，基本都是追求服务的。毕竟生孩子没那么大风险，也没那么高的技术门槛。”

但是辅助生殖不同于产科。"所有客户最关心的是成功率."杨莉说。

在这方面，知名的公立医院和有多年口碑的知名医生往往更容易获得患者的信任。

民营生殖医院要吸引患者，首先要有很高的技术水平，才能保证成功率。

辅助生殖的技术水平由两种人才决定：医生和胚胎学家。

在门诊，医生会根据顾客的具体情况做出判断，制定治疗方案；卵子和精子取出后，后期手术由胚胎学家在实验室完成。

在实验室里，胚胎学家的水平和与医生的配合都是重要的条件。实验室环境应保持无菌，并满足温度控制和通风的要求

一位业内人士也表示，辅助生殖需要很高的技术水平，而实验室是其中的核心部分。一些私人机构可能在这方面有所欠缺。他说，一些生殖中心以妇产科医生为主，如果缺乏懂胚胎的人才，成功率会受到影响。

此外，随着技术水平的提高，普及和推广能力不足仍然是很多民营辅助生殖医院面临的重要问题。

能较好解决这些问题的私立医院是金鑫生殖医院(1951。HK)，辅助生殖领域的第一家公司。

通过收购和自建，金鑫集团已拥有成都新安、深圳钟山和武汉金鑫五个辅助生殖中心，以及两个海外医疗中心。得益于港股上市的先发优势，金鑫生殖有大量资本可供并购，可以利用知名度引导旗下医院。同时，手握重金的金鑫也通过股权激励的方式吸引高层次的博士。

民营企业的出路在哪里？

有了事业单位的传统优势，民办机构的出路在哪里？

“客户首先关心的肯定是成功率。首先这方面要做好。在这个前提下，很多客户也追求服务体验，会选择服务理念和体验更好的医院。”杨莉说。

他举例说，公立医院的服务流程可能没有那么快。“例如，胎儿心率监测可能需要很长时间”。

他表示，在收购包道妇产医院并更名为美中宜和北三环妇儿医院后，美中宜和在医生团队、实验室设备、管理服务流程等方面进行了升级。“现在我们北三环医院，2020年的周期数和病人数基本比2019年翻了一倍。循环次数从前一年的500多次增加到去年的1000多次。”

上海永远幸福妇科医院生殖中心也强调取卵流程的优化。“我们利用女性正常的生理排卵周期，在不使用药物或少用促排卵药物的情况下，一次只采集一到两个正常卵子，从而更好地避免取卵对身体的伤害，预防卵巢过度刺激综合征的发生。该方案获得的成熟卵子数量虽少，但质量高，最终累计妊娠率仍高。”该中心医生刘颖介绍。

也有从业者打算提高辅助生殖中的男性比例，爱白科技创始人陈就是其中之一。AI Technology是一家专注于人工智能和大数据在生育健康领域应用的公司。

从性别来看，不孕不育的原因50%来自男性，只有30%来自女性，10%来自男女双方，还有10%来自其他因素，比如环境问题。其中，男性最常见的问题是精子异常。

而传统的辅助生殖过程往往强调卵泡的质量，对精子的要求很少。“有多少生殖中心的医生明确告诉我，‘没事的，男人可以有精子。’”陈对说，但精子质量差必然导致受孕成功率低。所以他认为，专做男科的辅助生殖医院应该会有很大的市场。

金鑫致力于“最大化许可价值”，同时计划进一步的并购。从原公立医院争取更多名医是其策略之一。

据知情人透露，辅助生殖在公立医院的地位比较边缘，往往只是妇产科下面的一个小科室。医生去私立医院后，可能会有更多资源。所以好一点的民营医院挖角也不是特别难。

“在中国，私人机构在辅助生殖方面还有很长的路要走。”一位业内人士评价，“现在要做中心，还是会很难生存，除非做一些大规模的资本化运作。但那样的话，重心实际上会偏向资本。所有的投资都需要回报，而且是有期限的。这是一个不可调和的矛盾。”

“其实在辅助生殖领域，从公立三甲到非公立医疗机构或者混合所有制机构的过程已经开始了。”杨莉说。

“全国几万个周期的医院里，除了北医三院和上海九院，其实没有纯公立医院，大部分都变成了混合或非公立医疗。”他分析，全国周期数最多的山大附属生殖医院和中信湘雅，都有外部资金进入，已经属于混合所有制医院。金鑫、艾薇艾夫等。也不是公开的。

近年来，我国辅助生殖技术总周期数每年超过100万。“几年前，是80万。”杨力说，这个数字在逐年增加。“随着辅助生殖或试管婴儿逐渐被认可，会越来越多。”所以他对这个行业充满期待。

他希望辅助生殖能纳入医保。“这样的话，也许每个人都能更快地接受这项技术。有些国家，比如日本，是医保报销的。”

方写|道

公共医疗服务不包括人工受孕手术，如试管婴儿。